Norte en Línea - Coronavirus: La excusa perfecta para justificar la insolvencia
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Coronavirus: La excusa perfecta para justificar la insolvencia

El CEEAXXI emitió un informe donde advierte que dado que Argentina enfrenta una de las peores recesiones económicas, las condiciones para que la deuda pública sea sostenible son "imposibles" de alcanzar.

El Centro de Estudios Económicos Argentina XXI emitió un informe, elaborado por la Directora de Relaciones Institucionales, Eliana Scialabba y el Director de Finanzas, Leandro Moro, donde explica que, desde el inicio, el plan del nuevo gobierno para la estabilización de la actividad económica era "insostenible", tanto desde el punto de vista real como monetario, dado que lo que pretendía era "mediante un shock de demanda (sumado al endurecimiento del cepo cambiario y el control de precios), poner a trabajar el denominado multiplicador 'keynesiano', a través de la implementación de una política fiscal mixta".

Esta política, según detalla el CEEAXXI, sería contractiva para los sectores de mayores niveles de ingresos, los cuales según la visión del Gobierno canalizan el exceso de recursos al ahorro, mediante la suba de impuestos; y expansiva para los grupos de menores ingresos, los cuales destinan mayor proporción de sus recursos al consumo, vía aumento de las transferencias monetarias y en especie.

"Detrás de esta visión subyace la idea que el ahorro 'quita' recursos de circulación de la economía, razón por la cual el Estado debe intervenir para 'transferir' esos ingresos 'ociosos' al consumo, y este, vía multiplicador, impulsará la demanda agregada y la producción", explican.

Además de la suba de impuestos, dado que el sector público "se encuentra técnicamente en default, y eso le imposibilita tomar deuda, el recurso remanente con el que cuenta el Tesoro para monetizar el déficit es la emisión monetaria".

El informe detalla que "durante el primer trimestre del año, la velocidad de expansión de la base monetaria (neta de Leliqs) se aceleró, incrementándose en marzo un 43,2% interanual, acumulando un stock de $1.882.481 millones, frente al saldo $1.314.388 millones a fines de marzo de 2019" y sentencian que "este tipo de medidas nunca han tenido éxito más allá de generar algún 'veranito', dado que las economías funcionan en contextos mucho más complejos que los supuestos en el marco keynesiano, en el que las cuestiones de índole institucional tienen un peso considerable".

Adicionalmente, expresan que no es cierto que el Gobierno haya fracasado en su plan para impulsar la demanda por el Covid-19, dado que el problema es mucho anterior a marzo 2020. "Se destaca la monetización del déficit fiscal vía recursos monetarios, entrando nuevamente en lo que se denomina un esquema de dominancia fiscal, lo que complica aún más el panorama macroeconómico, ya que el Banco Central pierde autonomía de emisión y la política monetaria se vuelve totalmente pasiva, y se pone al servicio de las necesidades financieras del Tesoro Nacional".

Con respecto a la renegociación de la deuda, sostienen que "para que la deuda pública sea sostenible a lo largo de tiempo son necesarias una serie de condiciones, que a la fecha parecen imposibles de alcanzar" dado que "actualmente Argentina enfrenta una de las peores recesiones económicas, comparables con la de 2001-2002". Alertan que "con un crecimiento negativo del PBI proyectado en al menos 2%, lo que hace que casi cualquier nivel de stock de deuda pública sea insostenible, por más quita que se consiga con los acreedores internacionales".

Sin embargo, para los autores hay luz al final del túnel dado que la imagen política del presidente se encuentra en niveles elevados "lo que lo deja con un capital político para, una vez pasada la situación, liderar una reforma tributaria que consista en la reducción impositiva y en la simplificación del sistema tributario, permitiendo que más del tercio de la actividad informal pueda acceder a la economía en blanco" lo que ocasionaría "una expansión del ingreso y la actividad, generando un shock de oferta, que además permitirá reducir la inflación, y generar un círculo virtuoso de ahorro, inversión y crecimiento de largo plazo".

Centro de Estudios Económicos Argentina XXI
Buenos Aires - Argentina
www.ceeaxxi.org